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沪指急挫再度失守3100点多数板块均下挫

发布时间:2021-10-21 00:19:16 阅读: 来源:温室大棚建设厂家

沪指急挫再度失守3100点 多数板块均下挫

沪指急挫再度失守3100点 多数板块均下挫  与此同时,商业银行不断调整自身资产负债表。3月份银行存款、贷款余额增速只有10.3%和12.4%,10.6%的货币量同比增速更是远低于12%的目标值。在这种货币政策和监管环境下,除非存在其他强有力因素,否则股票估值很难提升。

其次,在证监会依法、从严、全面监管之下,市场炒作风格被打压,投资者风险溢价上行。作为投资者风险溢价上行的结果,高估值股票市盈率下滑,而低估值的价值股市盈率反而轻微上行。

国债期货继续下行。继上周四10年期债1706合约下跌0.51%后,上周五再度收跌,收盘时下跌0.07%。

对债市而言,基本面分歧短期仍存,货币政策仍将保持稳健中性,目前监管趋严仍是影响债券市场的主要矛盾。虽然目前市场情绪偏向紧张,央行近日货币政策呈现缩长放短的特征以维稳资金面。

中邮证券认为:近期市场中热点十分匮乏。与此同时,我们看到场内流动性十分紧张,已经接近利率倒挂,一旦利率继续上行,很多资产债务都会出现问题,预计会出现股债双杀格局。在这种情境下,大家抱团取暖在情理之中。

九州证券全球首席经济学家邓海清5日发文称,近期,随着银监会的频频发文,市场对于监管的担忧开始逐步加重,债券市场悲观情绪弥漫。

再叠加,央行货币政策锚DR007的不断走高,以及5月初资金价格居高不下,4月以来10年期国债收益率上行已经近25BP,目前10年期国债收益率已经创2015年8月以来最高。

关于近期债市大幅走弱,邓海清认为主要原因包括:

一是高层统筹、一行三会全面严监管,是债市大跌的最核心因素。4月银监会监管文件密集出台,4月末舆论风向和市场情绪有所缓和,认为监管层不会过严以避免引发风险爆发,但5月以来的舆论风向再次变化,新华社等权威媒体表态,监管全面趋严成为政策基调。

二是央行DR利率实质性加息,导致负债成本预期持续抬升。作为央行货币政策锚的DR007,年初以来持续大幅走高近90BP,表明央妈的实质性紧货币已悄然进行,尽管央行近期没有调整OMO利率,但市场真实成交的利率持续走高,足以表明央行货币政策持续收紧的态度。

三是金融机构行为层面,银监会自查导致正常的委外业务难以开展。尽管前期媒体报道大行大规模赎回委外有夸大成分,但事实上银行赎回委外或到期不续作确实已经相当普遍,委外机构抛债持续加压债市,这也导致此轮债市调整现券调整幅度高于国债期货。

吴照银则认为,5月份可能是配置债券的好时机,债券有望触底反弹。

一方面,债券估值相对合理,收益率够高;另一方面,疲软的CPI、经济下行有利于债券资产收益率的下行;此外,对于市场深深担忧的监管冲击,影响弱于市场预期的可能性无法排除。

吴照银指出,较低的CPI有利于债券获取正收益。历史上,CPI同比增速与10年国债收益率密切相关。目前,3月份CPI同比增速只有0.9%,而去年CPI平均在2%以上。从历史数据看,通胀的下行对于债券收益率的影响十分明显。

上周五大宗商品市场抱团下挫。铁矿石跌幅高达7.41%,橡胶、石油沥青跌幅也都在5%以上,沪金、沪银也收跌逾1%。国际市场方面,黄金现货在连跌两日后,于上周五晚间有所反弹。

在持续下跌后,大宗商品价格已经下跌至5个月低位,基本抹去了特朗普上台之后的涨幅。彭博大宗商品指数2017年以来下跌4%,今年3月份曾创下去年7月以来最大月度跌幅。

这一波的下滑主要是由工业金属和原油带头。今年年初的时候正是这两种大宗商品带动大宗商品价格的上涨,因为当时市场预测全球经济的增长会刺激大宗商品的需求。

而最新美国政府的数据显示美国的原油库存下降的数量远低于预期,这也让市场的看空情绪更加地严重。

上周中国的数据显示中国的经济增速在减缓,而美国的汽车零售数据也低于预期,因此用于建筑和重型制造业的金属的价格受到了影响。

不过,尽管市场表现不佳,世界银行还是在4月大宗商品市场展望报告中称,预计2017年大宗商品价格将上涨。

能源商品方面,世界银行预计,2017年原油均价将在每桶55美元,2018年均价将达到每桶60美元。

同时,包括天然气和煤在内的能源商品价格2017年将上涨26%,2018年将上涨8%。

包括农产品、化肥、金属和矿产品在内的非能源商品方面,世行预计2017年此类大宗商品价格将上涨,这也将是五年以来首次上涨。

无独有偶,高盛集团的报告认为,随着全球制造业加速,大宗商品的前景正在改善。该行维持去年11月份开始的看多大宗商品的立场,并预计大宗商品回报率的波动性下降。

高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示,石油市场的再平衡正在取得进展,预计美国以外原油需求上升。同时,石油输出国组织延长减产协议的可能性较大。

而国内的分析人士则并不这么看,有分析师认为,商品期货2017年行情不会出现大幅度、长周期的单边趋势行情,供需矛盾比较突出的品种可能会有局部性机会,预期市场波动仍会维持较大。对行情方向不确定。

还有观点认为,从今年以来美元指数和黄金、白银的走势看,黄金、白银价格的上涨主要在1、2月份,虽然近两个月美元走势较弱,但黄金和白银依然涨少跌多。目前,欧洲、美国经济改善,通胀仍低于2%的目标值,配置黄金、白银的理由越来越弱。

生意社数据显示,截至4月30日,大宗商品价格指数为836点,较去年同期上涨17%,较2016年02月03日最低点660点上涨了26.67%。4月末的836点较月初的853点下跌17点,跌幅2%,较年初的863点下跌27点,跌幅3.1%。当前BPI点位处于近5个月最低点。

据分析,3、4月份市场连续两个月的下跌已经构成了自2016年以来持续时间最长、跌幅最大的一波行情,BPI两个月累计跌幅达58点。结合2016年下半年至今的市场来看,此前的大宗商品牛市行情已暂告段落,市场进入中场休息。

海通期货分析师高上也认为,全球避险情绪消退,国内经济拐点或现。

5月中上旬市场将重新开始炒作美国6月加息问题,时间窗口有利于黄金与美债下跌。

国内需求、生产转差,经济明显放缓,库存周期步入尾声。制造业景气度转弱,繁荣周期或见顶。经济企稳且略有放缓,商品补库存已接近尾声,下游需求相对较弱。

在金融政策趋严的大背景下,对整个市场的投资环境包括商品方面的流动性均形成一定的制约。

他认为,5月黑色价格主要支撑点在需求,需求端回落是压制钢价上行的重要利空因素。预计后期钢价仍处于60日均线下方,短期内难以反转,直至市场库存消化之后,随着下半年旺季需求来临,以及基建投资实施落地,可能出现转机。

同时,煤炭库存压力不减,供需矛盾加剧。焦化厂生产利润仍较为可观,生产积极性高,加之天气情况好转,地方政府环保限产力度逐渐放松,焦化厂开工率将维持高位运行,因此,5月焦炭供给或将继续增加,焦炭价格将承压运行。

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