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茅台最慷慨派现反跌2提价低于预期遭机构抛售

发布时间:2021-01-19 17:48:07 阅读: 来源:温室大棚建设厂家

但事实上,如果按照茅台的销售市场和高企的价格,上市公司的利润应远不止此。

2010年12月,茅台宣布提价20%,53°飞天茅台出厂价由499元提至619元。如此高比例的提价,让众多同行艳羡不已。但这并非最终的销售价格。

2010年底,兔年春节前夕,市场上茅台酒有价无市,53度飞天茅台在专卖店每瓶限价959元,终端零售价一度超过1500元,最终贵州茅台“非正式通知”终端零售价不能超过1280元,但消费者最终的购买价格还是在此价格之上。

也就是说,即便按照1280元的限定价格,每瓶茅台酒有661元留在了销售渠道,而肥了上市公司以外的人。

另一个令市场对贵州茅台一度丧失信心的是,即便是按照贵州茅台的不合理出厂价,公司的业绩也是令人琢磨不定。

“公司2010年业绩实现每股收益5.35元,虽低于wind(万德)的一致预期5.55元,但远超过之前的市场实际预期。因为当时因公司第三季度业绩同比增长7.8%、前三季度累计增长10.23%,市场对茅台丧失信心。”湘财证券指出。

自2010年一季报,贵州茅台业绩严重低于预期后,投资者信心丧失,贵州茅台一路下跌,7月最低跌至120元。令众多投资者损失惨重。

但根据贵州茅台年报显示,其预收款较三季度末增15亿,账面余额47亿。这也是很多券商分析师看好贵州茅台的理由。预收款再创新高说明茅台仍然有巨大的需求,但如果长期存在终端价格2倍于出厂价的局面,公司的利润流失,这还能是看好的理由吗?

2. 茅台悲喜剧

“这个股票一直让同行们很纠结,产品有世界上少见的独立的定价权,但是公司的经营管理总是有那么多的不尽如人意,你很难从销售的情况,准确预测它的业绩。”上海一位合资基金公司的研究总监向记者抱怨说。

2010年10月开始,众机构炒了一把,又“杀”了一把。炒的是提价,“杀”的是业绩的不可预测性。

2010年11月10日,贵州茅台以千亿身躯突然猛涨8%,背后的原因是:众多基金经理预期茅台年底将提价,而且当时市场传言说上报的方案是提价40%。

至11月29日,茅台股价最高蹿至222元,其间14个交易日猛涨30%,令创业板的小股票都望尘莫及。此后,贵州茅台又连续下跌,40个交易日内连拉近20根阴线,众基金经理纷纷杀出,原因则是贵州茅台最终的提价方案被确定为20%,与之前的市场(传言)预期打了个对折。

此番跌法,不似A股第一名门的绩优蓝筹股,却与垃圾股的走势极其相像。

悲喜之间,贵州茅台俨然成了机构投资者投机的最佳品种。

但细究茅台的(生产、销售)基本面,贵州茅台显然很不错。

粗略的判断逻辑是:从2010年开始,茅台酒每年可销售量增加2000吨,(基数是1万吨),而由于渠道不合理价格的存在,未来3年,每年提价20%的可能性极大。也就是说,即便是扣除成本增加,各种税费,未来两到三年,企业盈利都将维持35%以上增长的局面。

经过近几年的提价后,茅台终端价格已经上涨至1000元以上。甚至,五粮液(000858)都面临供求曲线的约束,但茅台几乎不受影响,该喝茅台的人即便到了2000元以上,仍然不会放弃。但五粮春、五粮醇价格若上涨20%,必然面临同类产品的巨大压力。

由于茅台是酱香型酒,出酒率在90%,因此不存在五粮液(出酒率10%,基酒中有10%才是五粮液,其他都是中低端酒)低端酒销售的难题。因此,如果从抗通胀的角度上来选择投资标的物,茅台更有投资价值。

而让茅台具有如此强定价权的原因是,茅台酒的生产有绝对的地域限制性,茅台酒厂曾经在1960年代做过异地(贵阳)试验,即相同的工艺、相同的原料、相同的师傅、同样都是3年以上的窖藏储存,生产出来的酒却没有茅台镇茅台酒的风味和口感。

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